三、下跌市场中，杠杆基金放大投资人的损益。

分级基金产品设计中以资金借贷模式形成杠杆，融资成本每日计提，在母基金涨幅超过其借贷成本后，杠杆基金才能取得净值增长，这就使得杠杆基金净值损益程度与母基金净值变化不匹配。

在母基金净值上下变化幅度相同的情况下，杠杆基金下跌的幅度要超过上涨的幅度。举例来看，申万深成分级基金在2012年1月5日净值为0.642元，2012年2月3日上涨至0.7元，涨幅为9%，相应的杠杆基金申万进取净值涨幅为47.9%；至2012年10月8日，申万深成分级基金由0.7元跌至0.637元，期间净值跌幅也为9%，而此时杠杆基金区间跌幅超过50%。

可见，在母基金净值变化幅度相同时，杠杆基金净值变化并不是对称分布，而是放大了下行风险。

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