本网讯 说当前的人民币汇率向均衡汇率靠拢，或基本上是合理的均衡汇率，有夸大其词之嫌。这次新外汇交易规则的出台，是人民币汇率有效形成机制向前迈了重要一步，但不可过高估计这种汇率交易规则技术性调整的影响。关注人民币汇率的重点，应是汇率变化背后的国家利益。

就在人民币汇率扩大波动实施的当日（4月16日），人民币在岸价（CNY）、离岸价（CNH）和不交收远期合约（NDF）同时下跌。针对这种现状，笔者认为，人民币汇率的价格水平在短期内仍有下行压力，但人民币升值态势预期在今年内不会有太多的改变。特别是明年是政府换届年，保证人民币汇率的稳定仍然是十分重要的。不过，汇率波幅扩大对整个市场及经济的影响要密切关注。

笔者特别要提出，这次新外汇交易规则的出台，是人民币汇率有效形成机制又向前迈了重要一步，不仅有利人民币的汇率向均衡价格靠拢，也有利于人民币汇率制度逐渐地向参考一揽子货币转变，同时也减弱了外部力量对人民币升值的政治压力，为人民币自由兑换奠定了基础。但我们不可过高希望这种汇率交易规则的技术性调整会对整个人民币汇率制度及外汇市场造成多少重大影响，也不可盲目乐观地估计会出现人民币汇率合理均衡的价格水平。

可以说，从2005年人民币汇率制度改革以来，中国外汇市场始终处在逐渐发育成熟的过程中，人民币汇率价格也逐渐趋向合理及均衡。比如，人民币汇率浮动幅度曾出现两次调整。不过，以往人民币汇率波幅都相当小，要形成有效的人民币汇率价格机制是不可能的。而没有有效的汇率价格形成机制，不仅无法发现人民币汇率的均衡价格，更无法造就汇率市场自主风险定价的交易主体及价格机制。在这种情况下，更有一种使得人民币汇率市场成了外部政治压力不断指控的升值市场的趋势。

但是，从去年下半年开始，不少国外对冲基金不仅在做空中国经济，也在做空人民币汇率。随着中国进出口贸易增长放缓，贸易顺差减少，做空人民币汇率呼声更高。而恰在此时，国外特别是美国要求人民币升值的政治压力丝毫没有减弱。在这样的情况下，如何一面应对国外对冲基金做空人民币汇率之势，一面减弱外部政治力量要求人民币升值压力，增加人民币浮动弹性及用新的制度安排引导人民币双向浮动也就越来越重要了。同时，国际市场主要货币的弱势，也为人民币与美元汇率新的交易规则的变化创造了条件。 

来源：上海证券报  编辑：心晴