本网讯 3月16日央行公布的数据显示，2月份外汇占款新增251亿元人民币，较1月份的1409亿元，大幅减少八成多，较去年2月份的2145.23亿元降幅更大。这主要因2月份314.9亿美元的天量贸易逆差所致，也反映了当前国际资本流入中国的趋势性放缓。

此前的一系列国内数据也并不乐观。1至2月份，工业用电量同比增长4.83%，只相当于去年1至2月份12.9%增幅的1/3左右。其中，重工业用电量同比增长6.64%，而轻工业用电量则出现了3.85%的负增长。房地产投资方面，1至2月，同比增长27.8%，增速比去年全年回落0.1个百分点;但房屋新开工面积仅增长5.1%，增速回落高达11.1个百分点。投资和新开工明显下滑的趋势未变。

出口持续低迷，投资趋势性回落，叠加外部资本流入放缓，三股下行力量的共振对经济的影响，可能已经超出此前市场预期。中国经济的底部可能后移。如果流动性持续偏紧，原本预期出现在一季度的经济环比底部可能将后移至三季度。

这些因素反映在金融体系上，今年前两个月，社会融资规模1.99万亿元，比去年同期少了4000多亿元。而且，尽管2月份信贷增速出现0.2个百分点的反弹，但中长期贷款增速依旧处于快速下降通道。更为趋势性的是，外汇占款的萎靡，将带动M 2较信贷更快的萎靡。这就要求央行根据资本流动情况，及时调整存款准备金率。

可以判断，通胀下行增加了政策放松的空间，而增长放缓、资本流入放缓以及资金的紧平衡，增加了数量放松的必要性，短期内进一步放松的可能性增加。 

来源：经济参考报  编辑：心晴