存款准备金制度的初始作用是保证存款的支付和清算，之后才逐渐演变成为货币政策工具，央行通过调整存款准备金率，影响金融机构的信贷资金供应能力，从而间接调控货币供应量。利用数量型工具而非价格型工具来进行“微调”，对于央行来说，操作上也显得更为谨慎。在当前背景之下，保持宏观经济一定的增长速度应是阶段性的政策焦点，则货币政策有必要进一步宽松，存准率的再次下调，紧迫性在上升。

央行发布的数据显示，去年10月份我国外汇占款净减少249亿元，是近四年来外汇占款的首次月度负增长，11月份月环比减少279亿元，12月的月环比更是大幅下降1003亿元，即该项数据连续三个月出现负增长。外汇占款的大幅下降必然会减少基础货币的投放，以下调存款准备金率来对冲外汇占款下降影响，自是顺理成章。

央行此前停止央票发行，并在春节前开展短期逆回购操作，保证了公开市场连续的资金净投放，银行间资金流动性稍有好转，部分缓解货币市场资金需求，但随着逆回购到期，银行间资金紧张局面可能再现。同时，目前热钱持续流出及货币政策宽松预期增强，且1月份外汇占款可能继续减少，存款准备金率的尽快下调，必要性由此得以体现。

当然，存款准备金率继续下调，放大货币供应，仍然只是阶段性的意义。释放出来的更多的流动性是否流向最需要的去处，能否将更多的资金空间留给民营企业？这是另一个需要回答的问题。而适当下调存准率，也不是货币政策领域更关键的事情。推动利率市场化的改革，改变人为扭曲的低利率、负利率的状况，于改善中国宏观经济的失衡局面，更具有本质性。

来源：第一财经日报  编辑：心晴