不过，还应继续关注当前中国的外需依然疲弱问题。1月份中国的进口指数和新出口订单指数双双下降。其中，受外部需求放缓影响，1月份新出口订单指数为46.9%，比上月下降1.7个百分点。在进口方面，1月份进口指数为46.9%，比上月大幅下降2.2个百分点。

在笔者看来，1月份进出口纷纷下滑，符合以往受到季节性因素影响的基本特点。这是因为，一般而言，年末贸易的活跃程度较年初会更为频繁，且1月份又逢春节，势必会减少诸多进口活动，进口需求或已提前释放。

尽管如此，我们仍应高度关注今年海外经济运行的较大风险。笔者据此预计，1月份中国的出口与进口增速都将继续放缓，进口增速或放缓至0%，出口增速则放缓至3%左右，贸易顺差预计为110亿美元。伴随着今年中国贸易顺差的进一步下降，也将有助于减轻人民币的升值压力，预计2012年末人民币兑美元汇率最多升值至6水平，2013年后预计人民币兑美元汇率将逐渐接近其均衡水平。

至于今年1月份新增人民币贷款，考虑到去年年末有财政存款被大量释放到银行体系，这将有助于增加贷款增长。笔者预计，今年1月份新增人民币贷款或可达到1万亿规模，M2同比增速将达到14%。

与此同时，受春节后第一周央票发行继续暂停等因素影响，银行间资金紧张的预期将有所缓解。但鉴于年末政府支出加大具有季节性特点，资本外流仍在持续，以及目前存款准备金率维持高位且并非常态等因素考虑，央行还应继续加大货币政策微调的速度与力度。之所以这么看，是因为从刚刚公布的今年1月份PMI数据来看，货币政策松动与更为积极的财政政策的作用效果正在初步得到显现，这将有助于降低今年中国经济“硬着陆”的风险。有鉴于此，笔者建议，当前央行应当优先加大下调存款准备金率的调整速度，据此预计今年上半年存款准备金率或下调4次。

来源：上海证券报  编辑：心晴