基金投资者可以用投资风格来理解他们所买的基金的投资类型，以更好地选择自己所偏好投资风格的基金，也就是说基金投资者可依据基金的投资风格进行投资分析与决策。

目前主要有两种被普遍接受的风格分析方法，即基于组合的风格分析和基于回报的风格分析。本文采用基于组合风格分析方法，根据2012年基金中报来分析国内现有基金公司的投资风格。

换手率

基金股票投资换手率=基金买入股票成本总额与卖出股票收入总额中的较小者除以基金的平均股票资产，平均股票资产=/2。

我们根据2012年中报研究样本中披露的投资组合数据，先计算每一个研究样本的换手率，然后根据基金规模进行加权，计算得出基金公司的加权换手率。

我们可以看出，今年上半年换手率高的基金公司有富安达基金公司、纽银梅隆西部基金公司、长安基金公司等。这三只基金公司的换手率超过400%，其中富安达基金公司的换手率高达492.12%，意味着上半年将手中的股票换了5遍，每只股票的平均持仓时间只有23.8个交易日。另外，民生加银、华富、益民等基金公司的换手率也比较高。长城、广发、东方、易方达、天治、国海富兰克林、光大保德信、富国、汇添富等基金公司的换手率比较低，其中长城、广发基金的换手率低于50%。

行业集中度

我们根据样本基金2012年中报披露的基金投资组合数据，先计算出每只基金的前三大行业集中度，然后根据上面类似的方法，计算出基金公司的前三大行业集中度。

计算结果显示，长城基金、天弘基金前三大行业集中度比较高，超过80%。另外，广发、兴业全球基金的前三大行业集中度也比较高，超过60%。纽银梅隆西部基金、华富、平安大华基金、农银汇理基金的前三大行业集中度比较低，在41%左右。

持股集中度

我们根据样本基金2012年中报披露的基金投资组合数据，先计算出每只基金的前三大重仓股的持股集中度，然后根据上面类似的方法，计算出基金公司的前三大重仓股的持股集中度。

计算结果显示，平安大华、长城、天弘等基金持股集中度比较高，其中平安大华基金前三大重仓股的持股集中度超过30%，民生加银、益民、浦银安盛等基金持股集中度比较低，其中民生加银基金的前三大重仓股持股集中度低于10%。

根据上面的统计，富安达基金、长安基金、万家基金、摩根士丹利华鑫基金、信诚基金、平安大华基金、金鹰基金这几家基金公司投资风格比较激进，表现为换手率高和投资比较集中。天治、广发、光大保德信、易方达、诺安、汇添富、中银、长信这些基金公司换手率比较低，投资风格比较稳剑

持股市盈率

根据基金2012年中报的统计，持股市盈率低的基金公司有财通基金、鹏华基金、华夏基金、万家基金、长城基金、平安大华基金、华安基金等。天弘基金、泰信基金、金鹰基金、华商基金、纽银梅蛮西部基金、浦银安盛基金、广发基金、东吴基金等持股市盈率偏高。

持股市净率

根据2012年中报的统计，持股市净率低的基金公司有平安大华、财通基金、万家基金、华夏基金、鹏华基金、华安基金、招商基金等，持股市净率高的基金公司有纽银梅隆西部基金、华商基金、天弘基金、广发基金、东吴基金、银河基金、浦银安盛基金等。

可以看出，财通基金、鹏华基金、华夏基金、万家基金、长城基金、平安大华基金、华安基金、光大保德信基金、诺德基金、建信基金、招商基金这些基金公司持股市盈率和持股市净率都比较低，属于价值型投资风格。天弘基金、泰信基金、金鹰基金、华商基金、纽银梅隆西部基金、浦银安盛基金、银河基金、农银汇理基金、泰达宏利基金、金元惠理基金、民生加银基金、东吴基金、华宝兴业基金、广发基金这些基金公司持股市盈率和持股市净率都比较高，属于成长型投资风格。

值得注意的是，任何投资风格都有自己的优点和缺点，并没有好坏之分，而且基金公司的投资风格也在不断变化。对于投资者来说，重要的是认识和了解目前基金公司的投资风格，然后根据自己的情况和风险偏好，选择适合自己风格的基金。

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