基金买入策略，本身不具有投资组合的仓位调整功能，所以其无法应对买入后的市场波动。因此，笔者介绍两种常见的投资仓位调整策略，投资者可以通过调整仓位应对市场震荡。

“动态平衡法”：适宜大震荡市

举一个很简单的例子，假如一位30岁的投资者根据此公式决定自己的组合需要持有30%的债券基金和70%的股票型基金，并总计投入了10万元资金建立了这个投资组合。1年过去了，债券市场相对平稳，3万元的基金还是原地踏步，依然只是3万元；但是7万元的股票基金却是涨幅喜人，上涨了50%变成了10.5万元，这时候整个投资组合变成了13.5万元，而股票基金的比重则上升到了77.78%。如果我们认为70%的股票比例是适合这位投资者的，那么显然目前77.78%的比例就过高了，使其承担了过高的风险。所谓“动态平衡法”，也就是要卖出比重过高品种买入比重较低的品种，使仓位重新回到预定的水平。

当然，动态平衡是把“双刃剑”，如果进行动态平衡之后，股市不是下跌而是继续上涨，股票型基金的净值进一步上升了20%，那么情况就完全不同了。这时，没做动态平衡的话，原先10.5万元的股票型基金将增值至12.6万元，加上3万元债券型基金整个投资组合增值至15.6万元；而在做了动态平衡之后，9.45万元的股票型基金增值至11.34万元，加上4.05万元的债券型基金，整个投资组合缩水至15.39万元。15.6＞15.39，显然在上涨的情况下，动态平衡策略由于过早的兑现了部分利润，所以其表现不如简单的持有策略。

“CPPI法”：适宜保本趋势投资

在仓位调整技术中，除了“动态平衡法”外，CPPI（固定比例投资组合保险策略）无疑是最为人所熟识的技术。CPPI的核心思想就是只用赚到的利润去承受风险投资，所以其最常见的用途是用于那些强调保本的投资品种，比如保本基金。

利用CPPI实现保本，我们可以以一个最简单的债券/股票投资组合来加以说明。假设目前市场上有一个零息国债，期限是3年，价格是90元，这意味着我们现在以90元的价格买入3年后可以收回100元本金，由于这是国债，所以是无风险投资。如果我们目前有一个100万资金的投资组合要求实现保本投资，那么我们就可以拿出其中的90万元买入这个零息债券，然后将剩下的10万元来买入股票并持有三年。

在最糟糕的情况下，若三年内买入的这个股票不幸退市，那么10万元股票投资血本无归，但是我们90万元的债券投资变成了100万元，所以我们期初投入的100万元本金依然没有出现损失，至多就是损失点利息而已。更何况，如果股票投资部分是构建一个较为分散的组合或者直接买入跟踪市场指数的ETF，那么几乎不存在全部亏损的可能。假设我们遇上大熊市，10万元股票投资亏损成5万元，那么加上债券可以收回的100万元，3年后投资组合的总价值依然有105万元，实现5%的收益；当然，若是我们遇上了大牛市，10万元的股票投资翻倍变成了20万元，那么我们的组合总市值变成了120万元，盈利20%。

显然，利用CPPI技术构建的上述投资组合可以实现100%的保本。 

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