本网讯 新春伊始，货币政策的走向，点点滴滴的政策信号，备受市场的关注。从大方向来说，未来一阶段货币政策总体上仍会比较谨慎，不过，适时“微调”的举措，也应是在意料之中。

去年11月底，央行突然下调存款准备金率，引来全球资本市场的注意，这也是近三年来首次下调存准率。此前一直趋于收紧的货币政策开始出现调整，宏观调控的重点正从控制通胀向促进经济增长转变。但宏观经济形势以及市场的走势表明，那一次的调整当是一个“微调”小周期的开始，而不是结尾。

犹记得春节之前，不少机构一边倒地认为，节日前定有政策出台，即央行会在节前继续下调存准率。这一预言最终落空。央行选择的是更灵活的市场化手段，在1月前三周时间内，央行通过公开市场向市场净投放4770亿元流动性，银行间回购市场的资金紧张状况得到缓解，各期限资金品种的价格得到回调。节后，继续下调存准率的呼声再起。确实如此，尽快下调存准率，应是此时货币政策操作的合适选择。这种调整，只是“微调”的继续，而不意味着货币政策有了方向性的改变。

2012年中国经济的形势，将是在大体稳定中充满诸多不确定性，这种不确定性更多体现在外部环境中。国际政治、经济环境可谓日趋复杂，中东局势紧张，原油价格存在较大风险，国际金融市场持续动荡，欧债危机阴霾难散。一旦政治周期、商业周期、地区动荡三者叠加，其负面能量对于具有较高对外依存度的中国经济来说，影响可想而知。

2012年国内物价总水平上涨压力明显降低，但国内生产资料和劳动力成本不断上涨，结构性通胀因素依然存在，因此，未来国内的通货膨胀压力仍然较大，且具有长期性。因此，央行行长周小川一再强调，对于通胀不能掉以轻心。货币政策之所以仍会比较谨慎，原因也正在此。不过，尽管通胀压力决定了今年的货币政策以稳健为基调，但考虑到未来经济增长速度下滑的风险，货币政策部门适时适度下调存款准备金率，当是必需选择。 

来源：第一财经日报  编辑：心晴