本网讯 央行最新数据显示，去年12月末，货币当局外汇资产余额较上月下降310.6亿元，这是连续第三个月负增长。

此前的数据显示，金融机构外汇占款已经连续三个月负增长。外汇储备在去年四季度也首次出现季度净减少。

这不仅仅是因为投资者担心中国经济增长放缓，也不仅仅是因为欧债危机带来的欧美金融机构资本回流压力，这一短期资本流出的迹象显示，人民币的单边升值可能已经接近尾声。

在2005年汇率改革之前，出口企业、贸易部门的偏好是晚结汇、少结汇，2005年启动汇改之后，贸易部门的偏好是早结汇、早售汇，但外汇局近期公布的银行代客结售汇数据显示，去年11、12月，结售汇由顺差转为逆差，12月份的逆差数额更扩大至153亿美元。我国金融机构的外汇存款在过去几个月持续上升，同时出口商结售汇意愿大幅下降，都反映了居民开始增加对外汇资产的配置。

按照国际清算银行(BIS)的计算，从2005年“汇改”到2011年11月，人民币名义有效汇率上升了21.4%，实际有效汇率上升了31.6%。同期，贸易盈余占名义G DP的比例则经历了显著的下降，2011年大致比2007年、2008年高点时减少了2/3。当然，这种变化并非仅受汇率变动影响，也受全球供需和中国自身结构调整的影响。

人民币单边升值预期的逻辑在于，中国经济持续的高速增长，中国长期的贸易和资本双顺差，改革开放、中国“入世”的制度红利，农村劳动力转移和人口红利。但是，这些“利好”正在逐渐消退，市场已经意识到中国的增长中枢将趋势性下移。 

来源：经济参考报  编辑：心晴